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投资人成妙绮:天使投资人如何学会投项目

2016-07-12 16:47:06.0来源:
文章摘要:“我一直以为我是一个很努力的人,出来自己做投资,才发现工作量是之前的3倍。所以现在工作时间是7*12小时。”采访前成妙绮说道。

  “我一直以为我是一个很努力的人,出来自己做投资,才发现工作量是之前的3倍。所以现在工作时间是7*12小时。”采访前成妙绮说道。
1.png  从南方到北方

  1993年,广东房地产市场火热,市场流传一个说法:80年代看深圳,90年代看惠州。家在惠州的成妙绮听从家里的建议,考入清华93级土木工程专业。98年毕业,当时一半同学都出国留学。成妙绮却到一个外资公司实习,做工程管理。两年后进入华为做项目管理,这时成妙绮拿到美国一所大学的OFFER,出国前成妙绮意识到并不喜欢土木工程专业,于是放弃出国念头,转而考到清华上MBA。

  2004年,当时活跃的基本是外资机构。西起金融街,东到国贸的长安街一带。有些机构还不招女性。毕业前,一线基金的一个大佬到清华演讲。成妙绮问他对新人进入投资领域的建议。他直接说,我们通常是不招女生的。

  为什么?因为创业都是非常有煽动力的,对方怕钱投了,人也跟着过去。听众笑声一片。

  “我对这个事情记忆犹新,演讲结束后还是把提前准备好的简历递给他,他没有接受。当时有很多人建议不要选择这个行业,但我喜欢这个领域,就坚持下来。那时我花大量时间来看商业逻辑,看投资大佬的博客。”成妙绮说。

  毕业后,成妙绮应聘进入清科集团做(投融资)咨询顾问。刚开始是帮一个做蓝牙耳机企业做天使阶段的融资服务,这个企业后来被龙旗通(做手机设计)讯收购。

  当时这家企业君联资本融资,投资人周逵看到成妙绮对这个企业、行业的理解很到位 此项目在记者投融资平台进行融资到位上门服务交易平台,就建议她做投资,这正是成妙绮梦寐以求的。

  2005年5月,经过3轮面试,成妙绮应聘到君联资本。对成妙绮来说,这是她入行的开始。两年内,成妙绮在君联做成的唯一项目就是天涯。

  10月,成妙绮接触了天涯的项目。当时天涯项目在基金内部刚通过第一次会议(项目成活性筛选)。后边两次会议基金将决定是否投资。

  当时博客中国(A轮)、中国博客网、博客动力等博客网站特别火,成妙绮一个个研究完,认为这些新起来的博客公司并没有特别核心的竞争壁垒,但天涯是社区起家,已经有非常好的内容沉淀和品牌优势。

  在两次会议上,成妙绮详细分析了天涯、博客中国、MYSPACE、CYWORD等国内外网站的业务异同。

  “邢明是很有情怀的创业者,他目标一直是要把天涯做成全球华人的网上家园。自己炒股挣的钱投入天涯。当时天涯有1000万营收,100万利润,也有很好的用户粘性。最后我们投了天涯,天涯用户年龄偏大。我同事刘二海负责投了猫扑,猫扑用户年龄偏年轻化。”成妙绮说。

  2006年,成妙绮开始关注货代行业。这个行业为什么投资风险大?一个配货站只敢给熟悉的司机 ,说是有意外保险,但是意外保险并不包括跑单的情况。像很多夫妻站,丢一个大单,只能关门倒闭。最近两年这个领域又热起来,成妙绮与行业人士沟通这个问题,发现依然没有很好解决。

  成妙绮在君联的第2个项目是我的钢铁网(现在钢联旗下)。当时她投入很多精力了解钢铁行业,去上海企业那边考查多次。当时他们的网站主要是两个业务:广告和撮合钢铁交易。公司略有赢利,主要是广告收入。

  “当时是公司有股东要退出,需要现金赎回股份。当时他的交易业务刚开始做,并没有相关许可证,有一定风险。另外,机构一般不喜欢投资这种股东退出套现的企业。基金内部不看好,没有上会的机会。两年只投了一个天涯项目,君联当时的投资经理一年平均投资一个项目。这个项目没投,有点可惜。”成妙绮说。

  跳槽,寻找更大发挥空间

  2007年,成妙绮跳槽到成立不久的崇德基金,一做就是7年。她主导了梦芭莎、极光互动、蔻丹箱包、华夏畜牧、歌林浩海、FirstDM等项目的投资。

  让成妙绮记忆犹新的是对梦巴莎A轮(200万美金)的投资,该投资在2014年实现顺利退出。但当年的投资过程并不顺利。

  当时梦芭莎月销售业绩在10万左右,业绩数据增长很快。公司采取不断试错,快速迭代的策略。2007年正是中国消费升级的浪潮,传统服装领域业绩数据高速增长。

  而梦巴莎的客户数据管理已经非常完善,创始人是中国美院毕业,此前帮房地产、服装企业做市场营销,在内衣企业领域人脉很广。当时他们的邮购目录设计相比其他网站更加精制,联合创始人是耶鲁毕业回国,在大数据领域有很深积累。

  “当时投资机构对这个项目竞争很厉害,最开始跟一家基金竞争,当时梦芭莎三个决策人投票,有两个选了成妙绮的崇德基金。后来另一家大机构想投,对方说增加100万,其他条件一样。后来我们没办法也加了100万美金还是投了这个项目。另外当时对方已经投了麦考林,创始人也担心竞争。”

  自立门户,创业做投资

  2014年,李克强在公开场合发出“大众创业、万众创新”的号召,看到天使投资从个人到机构转型的趋势。成妙绮果断选择与合伙人王浩泽一起成立AA投资,主投天使到A轮企业。

  成妙绮用十年的投资经验整理出一套投资理论。

  第一,对于投资企业的创始人,AA投资有一个CEO评价与自我评价表。投资人与创始人各填一份,投资人打分与自我打分。

  “天使投资就是投人。一般跟创始人见面就3、4次,所以对人的判断很重要。写这个表主要的目标是帮助创始人更清楚认识自己。”

  第二,帮助企业进行战略调整、规划。成妙绮还经常写关于战略的文章,帮助创业者梳理思路。

  第三,帮助企业后续融资。某个行业有哪些基金投过,会重点为创业者做融资对接。还会与创业者融资技巧、谈判重点等。

  成妙绮与创始人沟通,首先要问:这个商业模式是否真正为用户创造了足够大的价值?是否具备足够高的壁垒?是否真正提高了效率?只有以上三个回答都是肯定的,企业才有机会成为独角兽级别的公司。

  由于AA投资期望投资的每一个项目都具备成为独角兽的潜质,所以用户价值+高壁垒+低成本是AA投资判断项目的重要指导原则之一。其中,高壁垒可以是来自技术壁垒,也可以是运营壁垒。

  例如,AA投资上半年投资的玩美自由行,它以大数据技术和强大的分析算法为支撑,可以让用户在一分钟之内,通过简单的四步定制出性化的出境自由行,是一个极富竞争力的创业项目。更重要的是,玩美自由行项目最初是靠高技术壁垒破局立身,而后将逐步通过高运营壁垒取胜,这也是AA投资最希望看到的企业建立起高壁垒的路径。

  自2015年成立以来,截止至6月,AA投资共投资了6家企业(其中UDESK是王浩泽个人投资)。其中3个是To C领域(Daily Cast、玩美自由行、兜行),3个是To B领域(Udesk、云帐房、Loginsight)。其中3家现在拿到后续融资,2家正在谈。

  如此高的投资成功率,在成妙绮看来是正是有这些理论支撑的结果,接下来的投资,成妙绮称要把握住投资市场节奏。“面对现今的投资遇冷,更加要求投资人对于项目的判断能力。我们宁可少投、不投,也不能乱投项目。”在采访结束时成妙绮如此说道。

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